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二、行業(yè)動(dòng)態(tài)

白酒子行業(yè)：從產(chǎn)量來看，2018年1-2月全國白酒產(chǎn)量為194.1萬千升，同比增長(zhǎng)8.3%。3月30日，飛天茅臺(tái)500ml、五糧液500ml、洋河夢(mèng)之藍(lán)500ml和瀘州老窖500ml的最新零售價(jià)格分別為1499元/瓶、1049元/瓶、519元/瓶和218元/瓶。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

乳制品子行業(yè)，國內(nèi)生鮮乳價(jià)格為3.47元/公斤，同比下降1.70%，環(huán)比變動(dòng)0%，價(jià)格保持穩(wěn)定。

肉制品子行業(yè)：據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月生豬存欄量為33,237萬頭，同比下降6.63%，仔豬、生豬和豬肉3月30日的最新價(jià)格分別為26.80元/千克、10.49元/千克和18.05元/千克，同比下降47.66%、34.36%和26.30%，環(huán)比變化-0.89%、0.58%和-3.73%。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)食品飲料行業(yè)的影響

1、白酒行業(yè)不直接和貿(mào)易摩擦相關(guān)，主要覆蓋國內(nèi)市場(chǎng)。春季糖酒會(huì)剛過，我們認(rèn)為白酒行業(yè)基本面仍然無虞，一是高端化的風(fēng)口仍然不可阻擋；二是茅臺(tái)五糧液1573等高端酒價(jià)維持穩(wěn)定，未來提價(jià)仍可期；三是次高端中高端的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然很好，結(jié)構(gòu)升級(jí)很快，今年四五百的價(jià)格帶有望放量，因此能維持高成長(zhǎng)。

2、乳制品上游原材料大包粉主要來自新西蘭、澳洲等地，影響相對(duì)有限。乳制品行業(yè)受需求恢復(fù)，尤其是下線城市強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)拉動(dòng)，仍然處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，另外促銷減弱將帶來較大利潤(rùn)彈性。我們認(rèn)為近期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及情緒面的影響給龍頭乳企帶來了錯(cuò)殺介入的機(jī)會(huì)。

3、肉制品行業(yè)部分低價(jià)豬肉從美國進(jìn)口，貿(mào)易摩擦可能會(huì)加大進(jìn)口豬肉采購成本，減少豬肉進(jìn)口量，從而抬高加工企業(yè)的用肉成本。但整體上看國內(nèi)豬價(jià)依然處于下行階段，屠宰企業(yè)持續(xù)放量將推動(dòng)龍頭雙匯盈利能力提升。

4、調(diào)味品行業(yè)中醬油等產(chǎn)品原材料大豆主要從美國進(jìn)口，國內(nèi)大豆進(jìn)口量占到美國大豆產(chǎn)量的1/3左右，此次貿(mào)易摩擦可能會(huì)加大采購成本，并促使中國企業(yè)減少美國大豆采購，增加巴西大豆采購。